Glossaire
LBO (Leveraged Buy-Out) : définition
Mis à jour le 24 juillet 2026
En bref
Définition
Le LBO, ou rachat avec effet de levier, consiste à acquérir une société en finançant l’opération majoritairement par de la dette plutôt que par des fonds propres. Une société holding est constituée pour porter cet emprunt ; elle rachète la cible, et ce sont les flux de trésorerie générés par la cible qui remboursent progressivement la dette. L’« effet de levier » désigne ce mécanisme : un apport limité permet de contrôler un actif de valeur supérieure.
Dans une cession de cabinet
Un cabinet d’administration de biens se prête bien à ce montage : ses honoraires de gestion ou de syndic sont récurrents et lisibles d’une année sur l’autre, ce qui rassure la banque qui finance la dette. Pour le cédant, comprendre le LBO aide à anticiper les attentes d’un repreneur : celui-ci examinera de près la stabilité du chiffre d’affaires récurrent, la rétention des mandats et la rentabilité, car ces éléments conditionnent sa capacité à rembourser l’emprunt.
Repreneur du métier vs pur montage financier
Un LBO n’est pas réservé aux fonds d’investissement. Un opérateur du secteur peut aussi recourir à un financement bancaire pour sa croissance externe : la reprise est alors comprise « de l’intérieur », par un professionnel qui connaît le métier.
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La qualité de votre portefeuille détermine largement le financement qu’un repreneur pourra mobiliser. Un entretien confidentiel permet d’en discuter sereinement.
Questions fréquentes
Un LBO concerne-t-il uniquement les grands cabinets ?
Non. Le principe du financement par la dette portée par une holding s’applique aussi à des cabinets de taille modeste, dès lors que les honoraires récurrents sont suffisamment stables pour rassurer le prêteur.
Le cédant est-il concerné par le montage LBO du repreneur ?
Indirectement. Le cédant n’organise pas le financement de l’acquéreur, mais la solidité et la lisibilité de son chiffre d’affaires récurrent conditionnent la capacité du repreneur à financer et à sécuriser l’opération.
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