MBO (management buy-out) : définition

Définition

Le MBO, ou rachat de l’entreprise par ses cadres, est une opération dans laquelle l’équipe de direction déjà en place acquiert le contrôle de la société qu’elle gère. L’acquisition est généralement structurée via une holding de reprise qui rachète les titres du dirigeant sortant, souvent avec un financement bancaire adossé aux flux futurs de l’entreprise. On le distingue du MBI (management buy-in), où des dirigeants extérieurs entrent au capital et prennent les commandes.

Pour un cabinet d’administration de biens, le MBO consiste typiquement à ce qu’un directeur, un responsable de portefeuille ou un associé minoritaire rachète le cabinet à son fondateur au moment de son départ.

Dans une cession de cabinet

Le MBO présente un atout majeur pour un cabinet dont la valeur repose sur la relation de confiance : le repreneur connaît déjà le portefeuille de mandats, les équipes et les clients, ce qui limite le risque de perte de mandats après la cession. Il facilite la confidentialité et la continuité. Sa limite tient au financement : les cadres ne disposent pas toujours des capitaux nécessaires, ce qui peut appeler un complément de prix (earn-out), un crédit-vendeur ou l’adossement à un partenaire.