Valeur d'entreprise (VE) : définition

Définition

La valeur d’entreprise représente ce que vaut l’outil économique — le portefeuille de mandats et l’exploitation — indépendamment de la manière dont il est financé. Les méthodes par multiples (multiple du chiffre d’affaires récurrent ou multiple d’EBE) aboutissent à une valeur d’entreprise. Pour obtenir la valeur des titres, c’est-à-dire le prix effectivement versé au cédant pour ses parts, on retranche de la VE la dette financière nette (dettes financières diminuées de la trésorerie disponible).

Autrement dit : Valeur des titres = Valeur d’entreprise − Dette financière nette. Deux cabinets de même valeur d’entreprise peuvent donc donner lieu à des prix de cession différents selon leur endettement et leur trésorerie.

Dans une cession de cabinet

Quand on valorise un cabinet d’administration de biens à un multiple de son CA récurrent — par exemple 200 % à 250 % du CA HT en gestion locative (×2,0 à ×2,5), fourchette indicative et non contractuelle —, on obtient une valeur d’entreprise. Un recoupement par multiple d’EBE normalisé (fourchette de 5× à 8× observée pour les PME de services à revenus récurrents, non spécifique au secteur) aboutit lui aussi à une VE. Le prix payé au cédant s’en déduit après retraitement de la dette et de la trésorerie, lors de la négociation du protocole.